07.08.2025
При снижении до 18% участники опасались создать ожидания "столь же быстрого движения ключевой ставки вниз на будущих заседаниях" Снижение ключевой ставки в июле лишь на один процентный пукт, до 19%, могло бы ужесточить денежно-кредитные условия (ДКУ) для населения и компаний, оценили участники обсуждения ключевой ставки. Об этом регулятор пишет в резюме по итогам заседания совета директоров 25 июля."Учитывая более быстрое, чем ожидалось, уменьшение инфляционного давления, для поддержания той же степени жесткости денежно-кредитных условий в реальном выражении требуется существенное снижение ключевой ставки", - аргументировали в ходе обсуждения сторонники снижения ставки до 18%. Ужесточение ДКУ привело бы к избыточному охлаждению экономической активности, значительному и продолжительному отклонению инфляции ниже цели в 4%.Текущую жесткость ДКУ большинство участников сочли достаточной, чтобы привести инфляцию к цели. Причем они отметили, что с апрельского заседания жесткость ценовых ДКУ в реальном выражении снизилась меньше, чем в номинальном.При шаге в два процентных пункта ЦБ видел риски чрезмерного смягчения ДКУ, поскольку на рынке такое решение может вызвать ожидания "столь же быстрого движения ключевой ставки вниз на будущих заседаниях". Это создаст риски для замедления инфляции к 4% в 2026 году. Тем не менее, большинство участников все же решили, что жесткость ДКУ останется достаточной и при таком сценарии. ЦБ снизил ставку до 18% после заседания 25 июля 2025 года.Среди основных аргументов ЦБ также указал, что более высокая уверенность в том, что высокий курс рубля "является результатом влияния денежно-кредитной политики, а не разовых факторов". В пресс-релизе про ключевую ставку такой аргумент не упоминался.Источник: ФранкМедиа: https://frankmedia.ru/213316
